政策扶持望加码智能制造产业加速发展
近日，工信部副部长辛国斌在智能制造现场经验交流会上透露，目前正在积极研究制定支持智能制造项目的政策措施，尤其要在现有的技术改造、工业转型升级专项中，加大对智能制造项目的支持力度。另外，工信部日前还专门印发互联网+行动计划，从智能工厂、智能硬件、工业互联网和大数据等多个方面推进工业化和信息化融合。
机构预计，智能制造作为提升我国装备制造竞争力的重要途径，在系列国家战略的推动下，各地试点项目有望加速推进，并涌现出新的智能制造模式助推行业发展。
另外，近日出台的互联网+行动计划，明确提出到2018年高端智能装备国产化率明显提升，建成一批重点行业智能工厂，培育200个智能制造试点示范项目，初步实现工业互联网在重点行业的示范应用。同时，组织开展智能制造试点示范，在基础条件好、需求迫切的重点地区、行业，遴选一批在智能装备、智能工厂、智能服务、智能供应链、制造新模式领域具有引领示范作用的试点企业。
机器人作为智能制造的重要组成部分受到政策的大力扶持。在11月下旬召开的世界机器人大会上，习近平总书记在贺信中指出，机器人和智能制造纳入了国家科技创新的优先重点领域，要推动机器人科技研发和产业化进程。目前我国已成为全球最大的工业机器人消费市场，减速器、伺服电机等零部件的进口替代空间广阔。
公司方面，双环传动研发的机器人减速器核心部件未来国产化空间广阔，目前公司正在推进定增募资建设RV减速器，该方案已获得发审委通过。黄河旋风收购的明匠智能，在3C自动化领域竞争力领先，目前订单饱满，有望超额完成业绩承诺。海伦哲主营消防车和高空作业车，并在积极布局工业机器人领域，公司拟收购的连硕科技在机器人集成应用方面拥有丰富的经验。
东土科技:业绩恢复增长,军工和海外市场拓展迅速
研究机构：东北证券分析师：吴娜撰写日期：2015-08-27
报告摘要:
业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入1.21亿元,同比增长30.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1310万元,同比增长787.57%;上半年基本每股收益EPS为0.08元,其中二季度单季度净利润达到1267万元,同比增长53.99%,业绩恢复增长,符合预期。
海外业务拓展迅速。2015年上半年公司控股子公司德国东土和全资子公司美国东土分别重点开拓了独联体、东欧市惩美洲市场,通过参加各大国际展会的形式,使公司及公司产品在海外市场的知名度大幅提高,有力推动了公司海外市场销售的增长。2015年上半年海外市场销售收入达到2247万元,同比增长89.05%,预计未来将保持增长。
军工业务提升公司毛利率。公司在军品上的开发基本上是定制,完善装备信息化到战略指挥信息化布局,整合军悦飞翔平台,不断拓展市常2015年上半年公司在军工行业销售收入达到3424万元,同比增长61.26%,军工行业的增长,不仅提高了公司的销售额,也提升了公司的总体毛利水平,二季度毛利率达到61.03%,为近8个季度新高。
外延并购丰富公司产品线。上半年增资工大科技,同时增资控股中嵌自动化51%股权,整合双方技术、服务以及市场渠道,实现与公司现有产品线的互补,将有助于进一步提升公司的市场竞争力及业内影响力。未来将继续通过并购合作,在电力行业、轨道交通、石油化工、城市智能交通等方面逐步实现战略布局,为整个工业互联网系统提供整体解决方案。
投资建议:公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,从安全技术、控制技术到采集技术,布局整个生态链,形成整体解决方案。看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.43元、0.61元、0.75元,给予对公司增持评级。
风险提示:;新产品推广慢于预期;海外市场拓展低于预期;停牌时间较长复牌补跌
弘讯科技:源自台湾的优质工业4.0标的
研究机构：中泰证券分析师：笃慧撰写日期：2015-11-30
源自台湾的领先塑机自动化解决方案提供商。目前公司产品主要有塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统。其中,塑机控制系统市占率近50%,行业龙头。熊钰麟和周珊珊夫妇系公司实际控制人,合计持有公司60.32%的股份。
塑机自动化解决方案高端化保证业绩增长。目前国内注塑机以油压式为主,全电式注塑机以进口为主,装备升级空间大,注塑机高端化将提升对高附加值零部件需求。另外,目前公司正在推广全套塑机自动化解决方案,即除提供注塑机控制系统和伺服节能系统外,再根据客户特定需求打包销售其他核心零部件,如传感器等。
完善软硬件产品打造塑机智慧工厂。目前公司自有产品主要有注塑机控制系统和伺服节能系统(包括伺服驱动器、油泵和伺服电机等)。另外,公司已在广东顺德投资设立了全资子公司伊雪松,以工业机器人为主要产品方向,预计明年或能实现销售收入。我们判断,公司未来不排除将继续完善加强现有硬件产品或补缺其他硬件产品。另外,公司已成立30多人的团队研发云计算和大数据等软件信息化产品,积极为工业4.0时代储备技术。
投资建议:我们预计公司2015-2017年主营业务收入分别为3.84亿、4.70亿和5.41亿,分别同比增长-16.00%、22.42%和15.00%;2015-2017年归母净利润分别为0.82亿、1.00亿和1.17亿,EPS分别为0.41元、0.50元和0.59元。我们看好公司在塑机工业4.0布局的完善以及业绩的提升,给予目标价40元,对应2016年P/E80倍,增持评级。
风险提示:塑机需求锐减,对公司业绩造成压力;公司战略落地低于预期,对估值造成压力。
盾安环境:加速海外市场布局,提升市场竞争能力
研究机构：西南证券分析师：庞琳琳,王颖婷撰写日期：2015-12-16
事件:发布《关于投资设立美国生产基地项目的公告》,将以自有资金16362万元人民币,在美国田纳西州孟菲斯建设换热器和管组生产基地项目,旨在拓展北美市场,推进国际化战略布局,提升公司全球化经营能力。
提升公司业务实力及核心竞争力,优化公司业务结构。微通道换热器运用领域广泛,与传统翅片式换热器相比体积更小,重量更轻,换热效率更高,项目投资建成后将形成良好的利润,提升公司商用部件业务的竞争能力,促进公司以微通道等为代表的节能、智能产品销售比重的提升,进一步优化公司的业务构成,促进公司利润结构的优化和整体业务的转型升级。
快速提升产能,加速海外市场布局。本次投资的美国项目中,包含从(美国特灵)收购的其位于美国南加州微通道工厂的高度自动化生产流水线。收购协议并约定设备交割后的180天内,美国特灵将向公司提供持续额外培训及咨询服务。公司通过收购资产和推进合作,将能快速形成产能实现效益,配套客户产能需求,实现美国市场的就近服务,并辐射到墨西哥和南美市场,也有利于公司换热器和管组产品在美国市场的进一步开拓和海外客户渠道的布局,节省关税和海运费用,降低运输物流成本,提升产品市场份额,加快公司国际化战略布局。
多领域布局业务,三大转型持续推进。公司是制冷配件领域的龙头企业,截止阀全球市场占有率第一,四通阀、电子膨胀阀全球市场占有率第二。受国内宏观经济低迷、制冷配件产业受空调成品库存高企的影响,公司营业收入和利润下降,短期内业绩增长承压。在此背景下公司积极推行三大转型,布局MEMS传感器、机器人和核电业务,在节能环保业务方面也取得一定突破,目前多领域业务布局正逐步完善,未来公司有望打造成为多个细分领域龙头企业,实现从设备制造到服务商、从产品提供商到系统提供商,从设备生产商到系统集成供应商的转型升级。
盈利预测及评级:参照增发后股本测算,预计公司2015-2017年摊斌EPS分别为0.16元、0.27元和0.39元,对应的PE为95倍、57倍和39倍,看好公司转型升级的发展机会,维持中长期买入评级。
风险提示:参股遨博科技业绩释放不达预期风险。宏观经济下行风险。
京山轻机:单季度亏损不影响长期投资逻辑
研究机构：国海证券分析师：冯胜撰写日期：2015-11-02
投资要点:
证券投资不利是单三季度亏损的主因。公司前三季度实现营业收入6.77亿元,同比略增0.34%;归属上市公司股东的净利润为1842万元,同比增长943.52%。单三季度公司实现营收2.29亿元,同比小幅下降2.92%;归属上市公司股东的净利润为-998.61万元,同比下降211.54%。公司在单三季度的公允价值变动收益以及投资收益共为-1069万元,是净利润录得负值的主要原因。
期待惠州三协业绩释放。惠州三协于2015年4月1日并表,此前的2015年1-3月份的净利润为-398万元。根据惠州三协的业绩承诺,2014-2016年需要实现15288万元净利润;截至2015年3月底共实现4728万元,即意味着2015-2016年至少需要为合并报表贡献10560万元业绩。根据三季报推测可知惠州三协在2015年前三个季度尚未产生可观的业绩,考虑到业绩对赌的标的是2014-2016年三年的净利润之和,故在2016年业绩有望集中释放。由于惠州三协具备较强的工业自动化业务拓展能力,我们期待其业绩兑现承诺。
看好外延式扩张发展前景,维持买入评级公司收购的武汉耀华盈利能力稳定;新收购的惠州三协受益于十三五规划期间智能制造行业的发展,未来成长可期。看好公司外延式扩展的发展路径,根据三季报情况调整公司2015-17年EPS分别为0.10/0.24/0.32元/股,对应PE为149/63/47倍,维持买入评级。
风险提示:惠州三协业绩不达标;宏观经济加速下滑风险。
华中数控:稀缺国产数控系统龙头,3C应用贡献高业绩弹性
研究机构：东吴证券分析师：陈显帆,黄海方撰写日期：2015-11-16
投资要点
公司是稀缺国产高端数控机床及系统龙头,产品的3C应用有望贡献高业绩弹性。强大的研发能力使公司产品已在航天军工、3C领域取得重大突破,与沈飞达成合作、3C领域打破西门子与发那科国外技术垄断。受益于3C高景气及金属件渗透率提升,公司3C高速钻攻系统有望高速放量,同时公司结合数控优势及子公司华数机器人布局,已与劲胜精密合作共建3C智能工厂国家示范项目,3C应用未来贡献高业绩弹性可期。
收购江苏锦明,丰富公司自动化集成业务。今年9月公司公告拟作价2.8亿以2014年13倍PE收购江苏锦明100%股权,标的2015-17年扣非归母净利2210万元、2865万元、3715万元。锦明强项在系统集成,主要下游是食品、酒类、3C等行业,已在双汇、金种子酒、华为等行业龙头有过成功集成案例,公司与强项在本体的华数机器人形成互补、具一定协同性。锦明集成经验丰富,未来业绩有望超预期。
投资建议:公司是国产数控机床及系统龙头,高端数控机床+机器人+职业教育布局良好,有望受益3C、机器人高景气及中国制造2025政策红利。预计2015-17年摊薄EPS为0.05/0.42/0.58,对应PE617/77/56,增发后公司市值约55亿,与相关公司比仍有增长空间,首次覆盖,给予买入评级。
催化剂:数控机床十三五规划、订单超预期、锦明超预期
风险提示:3C景气度低于预期、国内机器人行业竞争超预期。
长荣股份:业务稳步发展,抢占芋设备智能制造制高点
研究机构：渤海证券分析师：张敬华撰写日期：2015-10-27
前三季度业绩基本符合预期
公司前三季度共实现销售收入7.81亿元,完成了全年计划的62.48%;同时前三季度净利润完成全年计划的54.04%。1-9月份公司共签订单5.45亿元,其中国内订单4.17亿元(烟草类2.42亿元,社会包装类1.74亿元),国外订单1.28亿元,截止9月底尚未发货的合同额1.89亿元。前三季度,公司各项业务稳步增长,不过净利润增速有所回落。这主要是因为:1、公司海外业务由原代理向海德堡交接,在交接过程中需要对海德堡销售服务人员进行培训,对出口进度略有影响;2、7月份公司为完成对贵联的收购,向银行申请的8000万美元贷款出现了1971万元的汇兑损失,在一定程度上影响了公司的利润水平。不过整体上看,前三季度公司整体运行良好,基本符合我们之前的预期。
定增助力公司布局芋智能设备制造
今年8月份,公司计划采取非公开发行的方式发行不超过8000万股股份,募集资金总额不超过20亿元,扣除发行费用后的募集资金净额拟投入到新型智能绿色装备制造产业示范基地建设项目和新型智能绿色印刷设备研发创新基地建设项目。预计公司的新型智能绿色装备制造产业释放基地项目在全部达产后将实现年收入超过20亿元,年均利润超过2.8亿元。同时,公司在完成了对贵联的收购后,将加快公司实现整厂印刷输出方案,建成智能制造样板工厂。这不但可以使公司占领芋智能设备制造的制高点,还能够为公司带来可观的利润。
投资建议
公司前三季度业务稳步推进,在立足当前业务的同时,通过定向增发融资加码智能化工厂解决方案,不仅契合《中国制造2025》的规划,还在印刷机械行业智能化和自动化的进程中抢占了先机。同时,公司云印刷业务增长迅速,年底前有望实现盈亏平衡,未来则有望成为公司新的盈利增长点。我们仍旧看好公司未来的发展,预测公司2015-2017年EPS分别为:0.66、0.86和1.13元/股,维持对公司的增持投资评级。
黄河旋风:联手索菲亚,下游布局家居市场,强强联合市场扩张有望提速
研究机构：申万宏源分析师：陈超撰写日期：2015-11-19
事件:
公司17日晚发布公告,宣布明匠智能与索菲亚设立合资公司。合资公司将在家具行业的生产与仓储物流智能化改造,智慧工厂的技术开发、生产、安装及服务等方面展开业务。合资公司注册资本3000万元,索菲亚占比51%,明匠占比49%。
投资要点:
携手家居龙头索菲亚:锁定龙头客户形成示范效应,市场版图再扩展。明匠智能的市场开拓战略,一直优先攻关行业龙头。在现有下游客户中:汽车行业,路虎、大众等进IAC企业;家电行业,美的、美菱等;金属结构件自动化领域,中建钢构、宝钢集团。智能工厂的定制化的特征导致没有统一标准对项目实力进行事前衡量。因此,通过行业龙头示范项目,一方面积累行业工艺路线经验,另一方面,有利于形成在本行业内智能改造的口碑和影响力。明匠此次与索菲亚合作,有望快速进军家居制造智能化改造市常
强强联合,客户关系从销售到合资:破除行业工艺路线壁垒,市场扩张进度有望再提速。此次合资,明匠智能实现了从帮助下游改造,到携手下游改造的模式创新。明匠将贡献其在智能工厂改造方面的技术优势,索菲亚将贡献其在家具行业的工艺路线经验,强强联合,提升改造效率。这一模式有望在其他行业复制,市场拓展的模式创新,有望推动明匠快速布局更多市常
核心产品标准化,三大新品助力定制优势。牛顿1.0:板卡优势集成智能网关,兼容多种兼容多种PLC采集,提升下游客户定制效率;从单机运行到集中监控,提升互联效应。模拟仿真系统:工业设计所见即所得,提高交付效率。大数据平台,为布局智能改造后市场做好准备。
上调盈利预测,维持买入评级。我们上调明匠智能2016-2017年净利润至2.1亿元、3.4亿元(此前为1.6亿元和2.7亿元),同比分别增长262%和62%。母公司盈利预测保持不变。合并后黄河旋风2015-2016年净利润分别为2.68亿元、4.3亿元和5.67亿元,分别同比增长20%、61%和32%,对应EPS分别为0.36元、0.57和0.76元,P/E69、43和33倍。考虑公司未来有望复制+行业龙头的业务扩张模式,下游市场布局有望进一步提速,维持买入评级,目标价35元。
永创智能:业绩平稳,智能化包装是大趋势
研究机构：广发证券分析师：罗立波,刘芷君撰写日期：2015-10-26
公司发布三季报,前三季度实现营业收入653.74百万元,同比增长5.35%,归属于上市公司股东的净利润为58.48百万元,同比增长12.35%。扣非后净利润为52.91百万元,同比增长4.40%。
国内二次包装龙头,业绩总体平稳
公司营业收入和净利润水平均实现了正增长,虽然增长幅度较中报水平有所回落(中报营收增长7.73%,净利润同比增长17.5%),但是在目前宏观经济不景气的背景下,下游行业需求萎靡,公司相对平稳的业绩仍然彰显了良好的盈利能力。相比于同行业同类型公司业绩预告来看,公司增速显著高于行业上市公司的平均增速。公司是国内二次包装领域里龙头企业,主营产品涵盖成型充填、捆扎码垛、贴标打码和智能化包装生产线。下游应用行业广泛,包括食品饮料、医药、乳品、家电、日化等领域,分散的下游应用领域和完备的产品体系,为公司稳定的业绩奠定了基矗
受益于机器换人,未来看点在于智能化包装生产线
公司业务主要集中于二次包装领域,二次包装位于下游制造行业产品末端,是机器换人的重点领域,公司未来的成长空间也将持续受益于机器换人的大趋势。中报披露数据中,公司智能化包装生产线业务占比约为28%,今年有望提升至40%左右。
投资建议:我们预测公司2015-2017年营业收入为955、1,090和1,290百万元,EPS分别为0.55、0.67和0.82元。公司是国内二次包装领域龙头企业,主业稳定,基于公司智能化包装生产线业务未来的成长空间,我们给予公司买入评级。
风险提示:下游需求萎靡;智能化包装生产线推广低于预期。
